内需的边际变化和拐点信号

核心观点 不论是出口、物价还是经济数据，抑或金融数据，均显示8月基本面尚未出现拐点。当下市场对内需方向共识较高，我们不再赘述。面对8月数据，我们更感兴趣内需的边际变化。 1、8月政府有所发力，政府债券融资同比多增4418亿元。映射到项目端，依然以中央基建项目为主。 2、工业生产呈现出明显的两端强格局，一端是高技术产业，另一端是居民支出刚性的公共事业。 3、以旧换新政策有一定效果，相关消费量有改善，但消费物价仍偏弱。 4、房价仍未止跌，居民仍在去杠杆（8月居民信贷同比负增202......【更多...】

2024-10-14

四季度大宗商品谁主沉浮？静待美联储降息“落地”

今年以来，全球大宗商品市场一直陷于动荡不安的局面，标普大宗商品指数(SP GSCI)在4月初的涨幅一度达到12%，但随后迅速陨落，截至9月13日，今年迄今已经下跌近1%。 大宗商品走出过山车行情之际，黄金无疑成为最大赢家，央行买盘、地缘政治和美联储降息预期推动下，金价连续刷新历史新高。然而，受全球需求前景低迷影响，WTI原油一度跌破65美元，铁矿石跌破90美元，“铜博士”自5月高点下跌逾15%，玉米大豆等农产品也持续下探至四年新低。 2024年还剩不足四个月，大宗商品该何去何......【更多...】

2024-10-14